开首：上海证券报

黄金巨震 霎时回调？趋势回转？

◎记者 曾庆怡

北京技巧1月29日至1月30日的48小时内，刚刷新历史记录的国际金价、银价阅历了驰魂宕魄的“过山车”行情。1月30日，COMEX（纽约商品往还所）黄金期货和白银期货价钱盘平区别失守5000好意思元/盎司和100好意思元/盎司关隘。

若何贯通此番金价巨震？到底是霎时回调，照旧趋势回转？

金属商场举座坐上“过山车”

同花顺数据自大，放纵北京技巧1月30日21时05分，伦敦现货黄金盘中最廉价为4935.71好意思元/盎司，最新价报5091.15好意思元/盎司，跌超6.3%；COMEX黄金期货盘中最廉价为4962.7好意思元/盎司，最新价报5107.8好意思元/盎司，跌超4.6%。

此前，金价刚刚阅历了“惊魂通宵”。据新华社北京技巧1月30日报说念，纽约商品往还所4月黄金期价29日早盘一度涉及每盎司5626.80好意思元，3月白银期价一度涉及每盎司121.785好意思元。之后商场霎时遭逢剧烈抛售，金价在短短28分钟内暴跌380好意思元，跌幅近7%，银价在清除技巧段暴跌11%。

更荒漠的是，COMEX金属商场在北京技巧1月30日凌晨集体演绎“过山车”行情，铜、铝主力合约在盘中急速拉升后大幅跳水，多空博弈浓烈。放纵北京技巧1月30日21时05分，纽约银、铜和铝合约跌幅区别为12.73%、2.55%和2.33%。

国内商场方面，1月29昼夜盘，沪金、沪银、沪铜、沪锡、沪铝、沪镍等品种价钱集体侍从外盘跳水，而后跌幅略有收窄，至1月30日下昼收盘，上海期货往还所前述金属品种全线收跌。

“在金价运转大跌的1月29日，从COMEX黄金期货的K线走势来看，资金在这个位置运转出现一定的不对，部分正本看多黄金的资金在这个位置出现离场。”都盛期货贵金属首席分析师刘旭峰在摄取上证报记者采访时说，当日，群众最大的黄金ETF基金——SPDR黄金ETF捏仓白银和黄金均出现减捏迹象。

多进击故旧织，导致往还情谊共振

上证报记者采访获悉，在北京技巧本周四凌晨好意思联储议息会议后，短期利多逻辑暂时出尽，商场多头资金选择赚钱了结，疏导商场对下一任好意思联储主席东说念主选的臆想等多进击素，或共同促成了金价的历史性暴跌。

“这次大幅波动大要主要缘于商场情谊的变化以及赚钱盘的回吐。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对上证报记者示意，尽管从永恒来看，“去好意思元化”趋势以及央行和私东说念主部门买金、好意思元走弱、国际地缘政事震动等要素会导致金价高潮趋势不变，但短期内黄金、白银的价钱已大涨，大跌之前的往还终点拥堵，期货和现货之间存在较大价差，依然积贮了很大风险。

另据新华社报说念，菲尼克斯期货与期权公司总裁凯文·格雷迪以为，贵金属商场近期抛物线式高潮诱骗了广宽算法往还机器东说念主操作，与此同期，很多庸俗往还员选择离场。这是贵金属商场剧烈波动的主要促成要素之一。

此外，下一任好意思联储主席东说念主选仍是商场温煦的焦点。据参考音问网1月30日征引路透社1月29日报说念，好意思国总统唐纳德·特朗普29日示意，他野心在30日晓示好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔的继任东说念主选，此前对于鲍威尔将于5月卸任后谁将衔尾好意思国央行的臆想愈演愈烈。

有从业者对上证报记者长远，一个国外博彩预测网站的数据自大，在针对好意思联储主席换届的板块中，当鹰派官员、好意思联储前理事凯文·沃什的押注者异军突起时，黄金价钱即大跌。北京技巧1月30日上昼8时傍边，凯文·沃什胜率快速上升，此前商场或已进行提前订价，至上昼10时，其胜率一度达到86%的音问释出，此时伦敦现货黄金跌至5200好意思元/盎司隔壁。而后，凯文·沃什胜率一度达到96%。

1月30日晚间，音问落地。据新华社报说念，特朗普30日提名凯文·沃什为下任好意思联储主席。不外，澳客app这一提名还需获取盘问院批准。

在货币计谋上，沃什历来以“通胀鹰派”著称。招商证券研报说起，基于候选东说念主的最新计谋态度，从鸽到鹰应当是哈塞特、里德尔、沃勒、沃什。其中，沃什最为鹰派，更明慧秩序性和好意思联储零丁性，支捏缩表。但近几个月来，沃什公开支捏裁减利率，与特朗普保捏一致，这与他永恒以来的鹰派形象天渊之隔。

2026年首月金银“纵脱”

2026年1月，国际金价、银价最大涨幅区别跳跃20%和60%。部分不雅点以为，月内频发的地缘政事事件成为短期内影响黄金价钱的干线叙事。再拉长技巧线来看，据寰宇黄金协会统计，以LBMA午盘金价计，国际金价于2024年刷新历史记录40次，2025年为53次。这意味着，2024年头至2026年1月30日，国际金价依然跳跃100次刷新历史记录。

“近期金银价钱飙升，远超同期股市行情，其底层逻辑已不再是单单的传统避险条件，而是当今群众处于‘去好意思元化’的程度中，从而令主权货币信用运转化摇。列国央行捏续购金，为金价奠定了坚实的永恒底部。此时，好意思元的走弱或走弱预期，领路过信用替代效应被急剧放大，诱骗海量资金涌入，对黄金、白银来讲酿成强烈的正反映。”富宝资讯镍及贵金属高档分析师史哲旗在摄取上证报记者采访时候析称。

刘旭峰示意，从资金上看，黄金ETF于2026年1月不竭督察前一年的增捏态势。放纵1月28日，SPDR黄金ETF捏仓限制为1089.96吨，比较2025年12月初增捏44.53吨。同期CFTC（好意思国商品期货往还委员会）捏仓自大，黄金机构捏仓通常处于增捏情状。刘旭峰以为，本轮黄金价钱高潮，不仅有上述资金和避险资金鼓励，央行购金活动亦然推升价钱高潮的主要力量之一。

史哲旗说，回归本年1月，金、银的行情号称“纵脱”，这是其自己的强金融属性在当今特定宏不雅环境下的极点体现。其价钱驱动早已弱化了基本面分析，切换至对货币体系变迁的宏不雅往还。

短期须警惕价钱波动风险

尽管出现大跌，然而金价仍处于历史高位。在受访东说念主士看来，现时金价所处位置是避险情谊、计谋转向、国际货币体系重构等短、中、永恒要素共同作用的效果。永恒来看，撑捏金价的中枢逻辑仍在，但需要密切温煦科技、债务问题、货币体系的发扬；短期则需警惕黄金价钱波动率加大的风险。

寰宇黄金协会资深商场分析师路易丝·斯特里特于1月29日公布的不雅点称，预测2026年，经济和地缘政事不细目性实在莫得缓解迹象，2025年刚劲的黄金需求势头有望延续。

受访者还提示，在金价大跌之际，有色、好意思股等同期出现的回落也值得温煦。

杨德龙示意，黄金与有色金属价钱通过共通的金融属性（好意思元订价机制、内容利率）和宏不雅逻辑（经济增长与通胀预期）具备价钱联系性。近期，有色金属价钱的高潮主要由金价高潮带动，是以当金价下落的时候也会带动有色金属价钱的下落。

“纵不雅通盘金融商场，黄金、白银、原油、动力、有色金属等举座在北京技巧1月29昼夜间至1月30日都出现一个冲高回落的趋势。此外，好意思股也在回落，这可能体现出群众金融商场的流动性不及。”刘旭峰示意，其追踪的好意思国隔夜逆回购和银行准备金等方针均自大，流动性在短缺。在此布景下，总计金钱都可能会靠近被抛售的风险，后市会否演变成流动性危险，还有待不竭追踪。

现时，贵金属的订价正越来越难以精准量化。此番金价巨震，到底是霎时回调照旧趋势回转？仍待不雅察。