开端：香帅的金融江湖

这两天黄就献技了惊魂一幕，黄金从最高5626.8点，垂直作念直升机下落到5126点，历史上初次单日跌幅跨越500点。

这一幕来得太快，好多刚刚追高进场的东谈主，今夜回到摆脱前。有东谈主问我："香帅，你昨天说黄金是高风险财富，今天就跌了，是不是不该买黄金了？我还配黄金干啥？"

谜底在于：黄金不是安全财富，但它是避险财富。

我类似一遍—— 黄金不是安全财富，然而它是避险财富。

这两者的分手至关关键。

“安全财富”意味着价钱富厚、波动小，比如国债、银行入款、货币基金。

“避险财富”意味着在极点情况下——比如货币体系崩溃、地缘突破、系统性金融危险——它能保握相对价值，致使成为终末的卵翼所——这才是咱们老祖先“盛世古董，浊世黄金”的内核。

“安全财富”意味着价钱富厚、波动小，比如国债、银行入款、货币基金。

“避险财富”意味着在极点情况下——比如货币体系崩溃、地缘突破、系统性金融危险——它能保握相对价值，致使成为终末的卵翼所——这才是咱们老祖先“盛世古董，浊世黄金”的内核。

01

避险好意思元信仰风险

从2022年-2025年，黄金从1614好意思元/盎司涨到近4400好意思元/盎司，何况是线性上升，险些莫得像样的回调——这个涨幅背后的力量，等于咱们之前讲过的”岛链化“——地缘政事的因素成为财富建树的关键因子，寰球但愿减少对好意思国财富，好意思元财富的过度辘集建树——换句话说，当“好意思元信仰”动摇的时候，黄金当作“超主权财富”的避险眩惑力栽种。它的价值不依赖于任何政府的信用，不会因为某个国度的货币计谋而归零，它象征着一种“终极保障”——你但愿永远用不上，但在极点情况下，它能救命。

这种“避险情谊“的强度不错从一些成见来不雅测，因为央行才是黄金阛阓的大BOSS，是以央行储备货币中，黄金的占比是一个关键成见。上一讲咱们说过，黄金是东谈主类历史上时刻最长的世界货币，黄金的信仰是很强的。列国储备货币中，黄金占比一直在90%足下。但二战后这个信仰有几个关键的变化节点：

第一个是1945年的布雷顿丛林体系，好意思元成为世界货币。从这里初始，黄金占储备货币的比例一直下行

到1971年，好意思元脱钩黄金的时候，这个比例也曾到35%

70年代之后因为全球高通胀，这个比例又初始上升，最高一度升到62.40%（1980年），之后跟着通胀下行这个比例初始下落

1991年冷战竣事，好意思元霸权初始插足独步世界的时期。1991年这个节点黄金占储备货币比例32.10%，之后这个比例再次握续下落，中间虽有反复，但再莫得跨杰出20%

2022年俄乌干戈，黄金占全球储备货币比例13.74%，然后历史又一次初始转弯，从2022年10月初始，这个比例直线上升，截至2025年11月，开云官方体育app下载这个比例也曾到23.33%

第一个是1945年的布雷顿丛林体系，好意思元成为世界货币。从这里初始，黄金占储备货币的比例一直下行

到1971年，好意思元脱钩黄金的时候，这个比例也曾到35%

70年代之后因为全球高通胀，这个比例又初始上升，最高一度升到62.40%（1980年），之后跟着通胀下行这个比例初始下落

1991年冷战竣事，好意思元霸权初始插足独步世界的时期。1991年这个节点黄金占储备货币比例32.10%，之后这个比例再次握续下落，中间虽有反复，但再莫得跨杰出20%

2022年俄乌干戈，黄金占全球储备货币比例13.74%，然后历史又一次初始转弯，从2022年10月初始，这个比例直线上升，截至2025年11月，这个比例也曾到23.33%

咫尺对黄金看多的耐久原理，其实照旧来自这个比例——好多东谈主认为，因为特朗普政府好意思元兵器化，弱好意思元的计谋取向，寰球很难保握之前那么坚硬的好意思元信仰，是以黄金占储备货币的比例还有上腾飞间——具体上到些许没东谈主敢说，但“1991年冷战竣事时候的32%”，或者“1971年布雷顿丛林体系解体”时候的35%，okoooapp好多东谈主认为可能是一个欲望的锚点——咱们团队算了一下，若是按照央行按照当下的购金速率，增配到32%，大致还需要3年，增配到35%，大致还需要4年。换句话说，若是岛链化照旧历史趋势的话，黄金上行的大趋势似乎还在。

但说真话，究竟什么比例是一个“跟当前好意思元信仰匹配”的比例，谁皆不知谈—20%，25%，35%。致使50%，皆有我方的兴致。何况，东谈主类的信仰-信念这种东西皆黑白常脆弱，也极度容易跟风，三根阳线三根阴线皆会转换三不雅，这亦然为什么上一讲中，我永恒强调，黄金是一个高风险高波动的投契品种。“投契”自己莫得任何问题，某种真谛上，金融交往的“择时”就有很强的投契属性。但咱们需要认澄莹的是——咱们买黄金到底是思买什么？若是是买它的报恩率，那就要显着，它和其他高报恩高波动的财富雷同，会让咱们承受波动和耗费。

02

反直观建树避险黄金：越笨越好

但若是咱们等于抱着“盛世古董浊世黄金”，抱着“在岛链化世界里”保证我方能链上生涯，那等于买它的“避险属性”，是但愿作念建树，而不是交往。

我用我方打个比喻，我大体上但愿我方的建树中黄金和其他非主权财富占到10%——为什么未几配？因为他们皆他们皆不产生现款流，对我个东谈主的耐久握有的契机资本很高。若是你把30%的财富建树在黄金上，就意味着这30%的财富在异日10年、20年里不会给你带来任何分成、利息或房钱，只可靠价钱上升赢利。但若是是替我父母建树，这个比例我就会提高好多，因为对他们来说，这个契机资本要低好多。

在这个建树比例中，其实也分两种。

一种是买报恩率的，也等于投资仓位——这其实是有“BET赌”或者说“判断”因素在的，比如说认为黄金占储备货币25%的比例无意够，比如2026年好意思联储粗俗率照旧要降息......是以黄金价钱还有点空间，这种等于黄金ETF、期货黄金、纸黄金皆是不错的。但我有神志准备，这个判断万一错了，黄金价钱回调是很可能的事情。

而另一种等于买避险属性的，避险仓位。这种我致使倾向于什物黄金的花样握有。

一个搞金融几十年的东谈主和自家太婆雷同要买什物黄金，听上去是不是很古怪？基本金融学常识告诉咱们，什物黄金有多样折旧损耗，变刻下也很勤劳、会折损好多。但正是这种“勤劳”和“高资本”，能够招架东谈主性中的冲动。当你握有黄金ETF时，你不错在手机上一键贸易，极度浅陋。但这种便利性恰正是罗网——当金价涨了10%，20%，你很容易就会动心：“要不要先卖了赢利？”当金价跌了5%，10%，你又会焦躁：“会不会连续跌？要不要止损？”——这种闲居操作，最终粗俗率会让你亏钱，何况也起不到避险的作用。

但你握有什物黄金的时候，情况悉数不同。你要卖掉它，领先得拿着金条去金店或银行；金店会检会真伪、称重，然后按照当日金价打个九折致使八五折回收；悉数这个词进程可能要花半天时刻。这种“勤劳”和“折损”，反而成为了最佳的交往障蔽。你不会因为金价涨了10%就急着卖掉，也不会因为跌了5%就焦躁抛售。

这种“反交往”的特点，正巧能让黄金真是发扬避险财富的作用——它静静地躺在那儿，恭候阿谁可能永远不会到来、但一朝到来就足以转换一切的极点时刻。

从金融财富的角度看，黄金是一个矛盾的存在：

阻滞到它是高波动的投契财富，才气幸免盲目跟风；昨晚的500点暴跌，等于最佳的警戒。

承认它是避险财富，才气领悟为什么要用最“笨”、最“贵”的花样去握有它。

阻滞到它是高波动的投契财富，才气幸免盲目跟风；昨晚的500点暴跌，等于最佳的警戒。

承认它是避险财富，才气领悟为什么要用最“笨”、最“贵”的花样去握有它。

若是你思炒黄金，赚高波动的钱，那就要作念好神志准备，承受昨晚这么的暴跌。

但若是你思把黄金当作“岛链化期间”的避险建树，那就老老解释买点什物黄金，锁在保障柜里，然后忘掉它——直到阿谁可能永远不会到来的极点时刻，因为这等于“笨花样”买黄金的机灵。

对此，您怎么看？