源流：新浪证券

2026年1月30日，老牌影视公司百纳千成发布事迹预亏公告，展望2025年包摄于上市公司股东的净利润损失8亿元至12亿元，较上年同期损失3.93亿元进一步扩大。损失主因系大皆财富减值损失，而同日公司副总司理张苗、易常春双双辞职，激发商场对经管层清楚性的担忧。这次爆雷距离公司2025年12月“换帅”仅以前不到两个月，突显其业务转型的勤劳。

损失扩大：财富减值成事迹“黑洞”

笔据公告，百纳千成2025年营收展望为2.96亿元，但净利润深陷损失泥潭。公司讲解称，多门径影视实验板块因商场竞争加重，部分步地题材与商场需求脱节，导致财富减值界限攀升，年展望2025年度计提财富减值准备8.09亿元至10.40亿元。

事实上，财富减值已成为牵累事迹的长期隐患：2023年至2025年前三季度，公司累计计提信用减值和财富减值损失达6.44亿元，其中2025年前三季度计提信用减值损失1.03亿元。

更值得暖热的是，公司对单一客户计提了全额坏账准备。2025年半年报走漏，某客户欠款账面余额3.42亿元，已100%计提减值，但公司未久了该债务方具体信息，激发投资者对资金回收透明度的质疑。与此同期，公司存货界限较2024年末增长32.56%，反馈出实验积压与变现逆境。

经管层悠扬：一年内董事长、副总密集更替

这次副总司理辞职是百纳千成近期经管层悠扬的持续。2025年12月8日，董事长兼总司理方刚因个东说念主原因辞去悉数职务，由盈峰集团配景的朱有毅接任董事长，董秘李倩升任总司理。而这次下野的张苗仍保留子公司北京精彩文化传媒庄重东说念主职务，易常春则悉数退出公司，突显中枢业务主干的流失风险。

经管层往往换血背后，实控东说念主何剑锋正加快整合旗下财富。何剑锋四肢好意思的集团创举东说念主何享健之子，okoooapp通过盈峰集团限制百纳千成，频年其老本布局要点转向家居领域，先后入股顾家家居、索菲亚，对文化板块参加相对裁汰。这种政策要点滚动，使百纳千成在业务转型中穷乏合手续资源支合手。

业务困局：影视主业萎缩，并购出息不解

百纳千成的传统影视业务合手续萎缩。2025年前三季度营收同比下滑73.43%，其中第三季度单季营收降幅达90.05%。尽管公司称分账剧《刑侦现场》得到平台奖项，但难以对消举座实验老化带来的压力。此外，公司试图通过收购众联世纪转型数字营销，但该来回未缔造事迹欢喜要求，且目的公司营收界限为百纳千成的1.4倍，整合风险高企。

现款流景象通常严峻。2025年前三季度计较行为现款流净额为-1.48亿元，尽管较同期略有改善，但畴昔若并购股东或实验参加加大，可能需依赖股东输血或外部融资。

行业镜鉴：影视公司转型阵痛

百纳千成的逆境是影视行业共性的缩影。实验成本高企、播出对抗气性增多，使多家A股影视公司濒临减值压力。举例，公司2024年主投电影《莫得一顿暖锅经管不了的事》撤档、《穿过月亮的旅行》票房不足预期，平直导致当年损失加重。与此同期，行业探索的短剧、直播电商等新业态竞争尖锐化，百纳千成虽曾凭债主播曹颖的直播业求闭幕局部增长，但单一主播依赖症难以支合手合手续变现。

投资者干系方面，公司因流畅三年损失且未分成，屡遭中小股东质疑。互动易平台屡次出现对于计提资金去处、追责机制的发问，但公司回话仅强调合规性，未久了具体追偿方法。

百纳千成储备步地如《雄狮少年2》等IP劝诱程度，以及众联世纪并购后的业务协同奏效，将成为不雅察其能否冲破困局的要害蓄意。

注：本文聚首AI器具生成，不组成投资提倡。商场有风险，投资需严慎。