来源：中原时报

1月5日早盘，受委内瑞拉总统马杜罗被俘事件影响，海外油价高开高走，好意思国原油价钱一度高涨0.5%，最高涉及57.73好意思元/桶，布伦特原油最高涉及61.24好意思元/桶。不外，随后油价轰动走弱，法例北京技艺15时，布伦特原油期货着落0.69%，报60.32好意思元/桶；好意思国原油价钱跌幅0.82%，报56.85好意思元/桶。

“这次事件后海外油价之是以不涨反跌，主若是因为商场对该事件已有一定预期，油价此前已反馈了这部分预期溢价。事件发生后，商场感性评估合计，公共石油供应虽在委好意思冲突下有所缩减，但对合座供应总量影响有限，且面前公共石油供应多余的大配景未变，地缘情谊溢价并未泄漏。”创元商讨院能化组组长高赵在袭取《中原时报》记者采访时暗示。

高涨能源不及

当地技艺1月3日凌晨，委内瑞拉齐门加拉加斯倏得传出爆炸声，并响起防空警报。随后好意思国总统特朗普晓喻，好意思军顺利对委内瑞拉实施打击，执获委内瑞拉总统马杜罗过甚夫东说念主，并将二东说念主带离委内瑞拉。特朗普暗示，好意思国将“责罚”委内瑞拉，直到“安全过渡”。

“这次冲突的核心是好意思国以‘缉毒’为由升级制裁与军事行径，并于1月3日逮捕委内瑞拉总统马杜罗。不外，这次事件对海外原油商场影响不大，领先是好意思国对委内瑞拉的制裁和军事要挟已存在多时，原油商场已对这次地缘扰动充分计价。”南华期货能源化工分析师凌川惠袭取《中原时报》记者采访时暗示。

不外，凌川惠暗示，这次军事行径的阶段性落地，更多是靴子落地后的利多出尽，油价此前已提前反馈关联地缘预期。其次是委内瑞拉原油产量和出口在公共原油生意中的占比很小，且出口主义地相对蚁合。临了，咫尺原油商场仍面对供应加多的压力，重迭后续真金不怕火厂磨真金不怕火带来的需求萎缩，同期公共原油库存（无论是浮式储油舱已经陆地储罐）均处于高位，原油价钱高涨能源不及。

值得讲理的是，固然委内瑞拉领有公共最大的已探明石油储量（约占公共17%），但永恒政事经济逆境和外部制裁导致其产量极低，面前产量占公共比例不及1%，这一量级对公共原油商场供应的边缘影响较小。对此，星河期货高等商讨员赵若晨袭取《中原时报》记者采访时暗示，仅从现存坐褥水平看，委内瑞拉咫尺出口瘫痪的情况对油价也难以变成大幅推升。

“若中永恒好意思国或海外本钱介入委内瑞拉并冉冉普及其原油产能，可能渐渐编削公共原油供给侧结构，从而对海外原油商场产生更长远的影响。咫尺来看，特朗普固然设想掌控委内瑞拉石油产业并鼓励好意思国企业参与其重振，但委内瑞拉的石油资源以超重质油为主，该类原油具有加工难度大、稠浊进程高、坐褥成本高的脾气。”赵若晨称。

与此同期，赵若晨暗示，该国石油产业面对一系列严重问题，包括油田永恒投资不及、基础设施老旧失修、电力供应不踏实、成就盗窃放肆，导致坐褥步伐蜿蜒重重。此外，历史留传的国有化政策曾使壳牌、埃克森好意思孚、康菲等海外石油公司蒙受亏空，这也或将让海外本钱对委内瑞拉石油产业投资持严慎魄力。

好意思国急于开首背后

“除委内瑞拉外，南好意思地区产油国包括巴西、阿根廷、圭亚那、哥伦比亚等，其中巴西产量较高，最高能达到400万桶/日，圭亚那FPSO名堂贯穿投产带来显贵增量。短期来看，除委内瑞拉外，南好意思地区原油收支口所受影响有限；改日可能的影响主要包括南好意思原油生意流向的更始，且中永恒若委内瑞拉产量规复，将加重区域供应竞争，进而可能影响OPEC+里面均衡。”赵若晨称。

据悉，重油适用于领有深加工智商的复杂型真金不怕火厂，以重油为原料进行加工，在一般情况下具有成本便宜、居品链丰富、利润后劲大等脾气。对此，高赵暗示，委内瑞拉主产重质油品，okooo澳客其中马瑞原油是委内瑞拉最大出口原油品种，属典型高硫超重质原油，是沥青型真金不怕火厂的关键原料。

值得讲理的是，重油在公共石化产业链中演出至关关键的扮装，不仅是真金不怕火油厂的主要原料，更是石化产业的要道原料。

对此，凌川惠暗示，具体来讲，重油可用于坐褥燃料油，诳骗于船舶、发电厂、工业汽锅等范围。其次，重油可看成基础化工原料，通过催化裂化、加氢裂化等工艺坐褥石脑油，进而更始为烯烃、芳烃等基础化工原料，同期还可坐褥沥青等产制品。此外，重油参与真金不怕火油过程的均衡调遣，在真金不怕火油厂中，重油与其他轻质油品（如汽油、柴油）的坐褥互关联联。通过治愈重油的加工比例和工艺参数，可优化整个真金不怕火油经由的经济效益和居品结构。

不外，赵若晨暗示，好意思国对委内瑞拉石油资源的延续介入，深层动因在于其国内真金不怕火葬产业的刚性需求与地缘政事博弈的邻接。一方面是好意思国墨西哥湾及西海岸的复杂型真金不怕火油厂在数十年前便为高效加工重质原油而设想，其成就工艺与委内瑞拉重油脾气深度绑定。

“由于好意思邦原土以轻质页岩油为主，这类页岩油与委内瑞拉重油形成显贵互补，重油供应径直相干到这些计策性金钱的原料安全与利润水平。另一方面，马杜罗政府践诺的能源国有化政策与反好意思态度，使好意思国无法径直掌控委内瑞拉油田、主导其产量与出口流向，这组成了对上述产业需求与计策意图的根人性拦阻。”赵若晨称。

海外油价何时见底

跟着海外油价延续波动，影响其价钱走势的要素也激勉投资者讲理。对此，赵若晨暗示，宏不雅经济、地缘政事和供需基本面均对油价有关键影响，仅仅不同阶段各要素的影响权重在变化。咫尺来看，供应多余仍然是主导本年一季度油价走势的压根要素。是以，OPEC+在本年一季度后的产量有讨论亦然商场讲理的重点。地缘方面，俄乌冲突仍在延续扰动俄罗斯供应和出口，媾和谈判以及俄油重回合规商场是讲理的重点。

“伊朗方面，近期以色列对伊朗的公开执意表态让商场担忧伊以冲突再度爆发。关于原油商场而言，伊朗关联所在决定了其尾部风险，伊朗对原油商场的影响更多体咫尺情谊扰动和风险溢价上，真的影响油价核心的是霍尔木兹海峡禁闭以及冲突扩散为区域性能源风险的可能性。咫尺，受泰西制裁和俄油挤兑影响，伊朗原油出口出现较为澄澈的下滑。”赵若晨称。

此外，海外原油商场一季度仍将面对多余花样，除OPEC+链接看守踏实坐褥外，其他地区原油产量也在延续加多，举例好意思国、巴西的海上石油坐褥，以及新兴产油国圭亚那——该邦本年原油产量有望冲破100万桶/日。对此，凌川惠暗示，由于原油供应满盈，而需求端三大机构对2026年需求预期并不乐不雅，因此，多余花样至少将延续整个一季度。

针对海外油价后期走势，赵若晨暗示，在多余压力较大的一季度，除非地缘冲突导致原油供应真的受阻，不然地缘冲突更多仅仅提供短期风险溢价，无法从压根上扭转瞬前供需花样。是以，原油商场难以形成趋势性回转，海外油价要点仍面对下行压力。油价“见底”需恭候供需实际性再均衡信号，需要讲理多余压力磨蹭后的需求增长情况，包括末端需求撑持和宏不雅预期改善，见底反弹的高度由宏不雅环境、供应弹性和地缘风险共同决定。

与此同期，高赵也暗示，面前商场仍处于供应多余花样，这是自2025年以来延续的基本面配景，主要驱能源是OPEC+政策的转向与增产结束，以及非OPEC+国度的延续产量增长。但基于供需压力，OPEC在11月初的会议上暂缓2026年一季度的增产设想，且在随后两次会议上看守该决定，缓解了石油商场的多余压力。

“IEA在其最月牙报中将2026年公共石油多余预期从上月的409.2万桶/日下调至381.5万桶/日，多余预期初度被下调。固然OPEC并未晓喻减产，但暂缓增产的举动意味着其对供应侧的主动责罚，也为商场提供了底部撑持。”高赵称。