开头：金融投资报

■贺宛男

本周五既是周末亦然月末，A股市集出现了巨幅颤动。其中，上证综指振幅近百点，之后走出了“深V”行情，留住了长长的下影线，收盘时高潮股与下落股基本保管在1:1。

本周五A股为何强势颤动？主要原因有二。

一是音书面上，贵金属价钱快速跳水。现货黄金在濒临5600好意思元大关时，“高台跳水”至5105好意思元，最大跌幅达5.7%；与此同期，现货白银也从历史高位121.67好意思元跌至106.80好意思元，日内最大跌幅为8.5%。黄金白银“比好意思”激勉A股有色金属和矿物成品板块大跌，有色指数(880324)日内大跌8%，板块内140只个股仅13只高潮，跌停个股高达39只(超过全市集76只跌停股的一半)。有色金属板块是本轮牛市的东谈主气板块，有色一跌，相等一批东谈主气股也纷纷跟跌。

二是按轨则，1月31日是年报预报截止日。周五今日，有400余家上市公司发布了2025年龄迹预报。其中，209家报忧(含预减、略减、首亏、续亏、增亏)，211家报喜(含预增、略增、减亏、扭亏)。报忧和报喜公司门户基本握平。一无数“丑媳妇”蚁合亮相，激勉部分个股股价大跌。截止本周五，已有2000多家公司发布事迹预报，其中预亏公司约900家，简直占据半壁山河。

那么，上昼10点半后，大盘指数为什么又颤动进取了呢？

笔者曾屡次说起，本轮牛市的主要复古是AI和有色两大投资干线。这两条投资干线不单是是宗旨和题材，而是有简直实在在的事迹行为复古。这里的AI主若是指上游板块，即算力基础，绝顶是CPO(光模块)和存储芯片等；至于卑鄙板块的所谓的AI行使，距离落地还有相等长一段时辰。

有色下，okoooappAI上！就在上证指数和深证成指均出现下落的情况下，咱们看到，国证算力指数和CPO指数简直齐是在上昼10点半后强势崛起。截止收盘，两大指数离别高潮2.55%和2.07%。干系个股中，杰普特和致尚科技均现“20cm”涨停，澜起科技涨12.13%，天孚通信涨10.91%，环旭电子和亨通光电10%涨停，新易盛涨6.74%，中际旭创涨5.73%，长芯博创涨5.15%。

再看一下它们的基本面，不是事迹预增即是估值相对不算太高。如杰普特预报净利润2.62亿元至3.09亿元，预增97.69%至132.88%；工业富联事迹预增51%至54%，动态市盈率38倍；亨通光电估值更惟有27倍。

接下来行情会若何演绎？在笔者看来，行情出手如故会有两个不变。

一是慢牛行情不会改造。如上所述，有2000多家上市公司发布事迹预报，而必须预报的是那些瞻望亏蚀(包括减亏)和盈利增减50%以上的公司，也即是说另有3000多家公司筹画基本普通。国度统计局数据清晰，2025年边界以上工业企业利润增长0.6%，其中制造业利润增长5.0%，信服上市公司的总体盈利景色也差不到何处去。

本周五的市集走势，不论是主要指数，如故上文提到的国证算力指数和CPO指数，齐是在上昼10点半以后奋起进取，为什么如斯法子一致？不禁令东谈主思入非非。看来有一股蹙迫的力量在复古着慢牛行情。

二是结构性牛市不变。这少量无需多说，当今A股上市公司最多只可算是事迹复苏，且复苏的只是部分行业，谈不上事迹高增长，又如何可能出现快牛和大牛市呢？

冒失预备，本年1月份的A股进展还是相等可以了。上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数涨幅离别为3.78%、5.03%、4.47%和12.29%。其中涨幅最大的有色指数高潮25.43%，如斯涨幅赢利回吐调养一下很普通。而银行板块是跌幅最大的板块，板块指数下落了7.47%。